Investing.com – RBC’nin bir notunda Ford’un (NYSE: F) Ford Energy’ye yaptığı 2 milyar dolarlık yatırım duyurusu ele alınıyor. Analistler, bu hamlenin iş temelleriyle değil, Batarya Enerji Depolama (BESS) ile yapay zeka ticareti arasındaki potansiyel bağlantılarla ilgili olabileceğini savunuyor. Notta ayrıca Ford Energy için 1-5 milyar dolar arasında bir değerlemeye yol açabilecek detaylar inceleniyor.
Ford, 11 Mayıs’ta Ford Energy kapsamındaki BESS işini büyütme stratejisinin bir parçası olarak önemli bir açıklama yaptı. Şirket, Kentucky’deki batarya tesislerini NMC’den LFP kimyasına dönüştürmek için 2 milyar dolar sermaye harcaması yapma taahhüdünü yineledi.
Ford, LFP kimyası bataryaları Çin’den tedarik etmek yerine yerel olarak üretecek. Bu üretimi Contemporary Amperex Technology Co Ltd (SHE: 300750) ile ortaklık halinde gerçekleştirecek. Yönetim, bu düzenlemenin hücre ve modül için yaklaşık 45 dolar/kWh değerinde düzenleyici faydalar sağlayacağına inanıyor.
Daha geniş Model E segmenti 2026’da 4-4,5 milyar dolar FAVÖK kaybı öngörüyor. Segment 2029’a kadar başabaş noktasına ulaşmayı hedefliyor. Ford Energy bu alanın içinde yer alıyor.
Segmentin başabaş noktasına ulaşması için birden fazla adım gerekiyor. Bu adımlar şunları içeriyor: 1. Nesil elektrikli araç kayıplarının daraltılması, 2027 sonlarında karlı Universal EV platformunun lansmanı, Renault aracılığıyla iyileştirilmiş Avrupa marjları ve Ford Energy’den pozitif katkı.
RBC, Ford Energy’nin Model E segmentinin başabaş noktasına ulaşması için gereken toplam iyileştirmenin yalnızca bir kısmını temsil ettiğini belirtiyor.
Ford Energy’nin BESS iş rekabetçiliğini anlamak için firma analistleri bir kıyaslama yapıyor. Tesla’nın BESS işi yararlı bir ölçüt sunuyor.
Tesla, 2025’te 47 GWh Megapack satışından yaklaşık yüzde 30 brüt marj elde etti. Bu muhtemelen tarife öncesi envanteri yansıtıyor. Tesla da LFP hücrelerini CATL’den tedarik ediyor. Marjların tarife akışıyla yaklaşık yüzde 20’ye sıkışması bekleniyor.
3,9 MWh’lik bir Megapack birim bazında yaklaşık 1,3 milyon dolara satılıyor. BNEF tahminlerine göre bataryanın tek başına maliyeti tarife sonrası yaklaşık 400 bin dolar. Yüzde 20 brüt marjda bu, güç elektroniği, yazılım ve sistem entegrasyonunu kapsayan yaklaşık 600 bin dolar batarya dışı maliyeti ima ediyor. RBC, bunun Megapack’in sadece bir batarya değil, tam sistem ürünü olduğunun altını çiziyor. Bu düzenleme Tesla’nın toplam maliyetlerinin yaklaşık 267 dolar/kWh olduğunu gösteriyor.
Ford için durum farklı. Firma şu değerlendirmeyi yapıyor: “Kesin bir değerleme atfetmek için henüz çok erken. Ford henüz bir ürün üretmedi, fiyatlandırma açıklanmadı ve hiçbir sipariş defteri güvence altına alınmadı. Temel soru şu: Ford kendini Fluence gibi bir sistem entegratörü mü yoksa Tesla gibi dikey entegre bir oyuncu mu olarak konumlandıracak?”
Her iki durumda da RBC, Ford Energy’nin müşterilerine tam bir ürün paketi satacağını öngörüyor. Alt uçta firma yüzde 10 sistem entegratörü FAVÖK marjı varsayıyor. Üst uçta ise yüzde 15 içselleştirilmiş strateji teklifi varsayıyor.
RBC, benzer marj seviyelerindeki otomotiv tedarikçileriyle tutarlı FAVÖK katlarını uygulayarak bir sonuca varıyor. Değerleme aralığı 1-5 milyar dolar arasında oluşuyor.
RBC’de Ford’un notu Sektör Performansı seviyesinde. Hisse için hedef fiyat 13 dolar olarak belirlendi.
Şirket, bataryalı elektrikli araç yatırımını 50 milyar dolara çıkardı. Yeni platformlar ve SK Blue Oval ortak girişimi aracılığıyla batarya tedarikiyle platform ortaklığı ve ölçeklenebilirliği konusunu ele aldı. Şimdi 2026’ya kadar 2 milyon bataryalı elektrikli araç hedefliyor.
RBC, fiyatlandırmanın muhtemelen sürdürülemez olduğunu düşünüyor. Firma, bazı geleneksel temel otomotiv metriklerinin yuvarlanmaya başlamasını bekliyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
